Ανάλυση κατά box - jenkins και επίδραση των συστατικών στοιχείων του υποδείγματος τιμολόγησης κεφαλαιουχικών στοιχείων

Abstract

Η παρούσα εργασία εξετάζει εάν τα χαρακτηριστικά των αρχικών σειρών που εισέρχονται στο Υπόδειγμα Τιμολόγησης Κεφαλαιουχικών Στοιχείων (CAPM) μπορούν να δημιουργήσουν προβλήματα στην προσπάθεια εκτίμησης των συντελεστών επικινδυνότητας. Για την επίτευξη αυτού του στόχου, αρχικά, ελέγξαμε με τη μέθοδο Box-Jenkins τα χαρακτηριστικά των σειρών που αποτελούν τα συστατικά στοιχεία του υποδείγματος CAPM. Εφόσον εντοπίσαμε τη μορφή που ακολουθούσε η κάθε χρονολογική σειρά, εφαρμόσαμε το υπόδειγμα CAPM και ελέγξαμε για την ύπαρξη των παρακάτω προβλημάτων: λάθος εξειδίκευσης, αυτοσυσχέτιση, ετεροσκεδαστικότητα, κανονικότητα και ύπαρξη για αποτέλεσμα αυτοσυσχέτισης υπό συνήκη ετεροσκεδαστικότητας (ARCH effect). Ο συνδυασμός, των χαρακτηριστικών που παρουσιάζουν οι αρχικές σειρές και οι μετασχηματισμένες σειρές (δηλαδή αυτές που χρησιμοποιήθηκαν για την εφαρμογή του CAPM) καθώς και των προβλημάτων που προέκυψαν από την εφαρμογή του CAPM μας οδήγησαν στην εξαγωγή συμπερασμάτων, όπως το γεγονός ότι η χρήση του επιτοκίου χωρίς κίνδυνο δεν αλλάζει τη δομή των σειρών.