Έλεγχος της υπόθεσης της αποτελεσματικής αγοράς στην ασθενή της μορφή στο Χ.Α.Α.

Abstract

Σκοπός της έρευνας είναι ο έλεγχος της αποτελεσματικότητας της αγοράς στην ασθενή της μορφή. Ο έλεγχος αυτός, πραγματοποιείται εξετάζοντας την αποδοτικότητα των κανόνων τεχνικής ανάλυσης. Η έρευνα για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά δείχνει ότι οι απλοί κανόνες τεχνικής ανάλυσης, χρησιμοποιούμενοι κατάλληλα από τους επενδυτές, παρουσιάζουν κάποια προβλεπτική ικανότητα σχετικά με τη μελλοντική πορεία της τάσης των χρηματιστηριακών δεικτών. Σε αυτή την έρευνα, η αποδοτικότητα των κανόνων τεχνικής ανάλυσης, για τους δείκτες μεγάλης και μικρής κεφαλαιοποίησης, εξετάστηκε για τα χρονικά διαστήματα 01/01/01-21/10/05 και 28/09/01-21/10/05 αντίστοιχα. Οι τρεις κανόνες τεχνικής ανάλυσης που εξετάστηκαν είναι ο κινητός μέσος όρος (ΚΜΟ), η σύγκλιση-απόκλιση κινητού μέσου όρου και ο δείκτης σχετικής δύναμης. Το κάθε χρονικό διάστημα, χωρίστηκε επιπλέον σε δύο υποδιαστήματα, ώστε να ελεγχθούν οι κανόνες τεχνικής ανάλυσης ξεχωριστά για ανοδικές και καθοδικές τάσεις. Τα αποτελέσματα της έρευνας δείχνουν ότι, οι εξεταζόμενοι κανόνες τεχνικής ανάλυσης εμφανίζονται αρκετά αποδοτικοί, αλλά υπάρχουν ενδείξεις ότι δεν είναι στατιστικά σημαντικοί, συγκρινόμενοι με τη στρατηγική αγορά και διακράτηση . Συγκεκριμένα, στατιστική σημαντικότητα των κανόνων εμφανίζεται στη μεγάλη κεφαλαιοποίηση και ειδικά στο πρώτο υποδιάστημα, όπου επικρατεί καθοδική τάση. Ολοκληρώνοντας, η σωστή χρήση της τεχνικής ανάλυσης (κινητοί μέσοι όροι σε μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης) στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, μπορεί να θεωρηθεί σημαντικό εργαλείο για τον καθορισμό της τάσης. Το συμπέρασμα αυτό μας παρέχει κάποια ερμηνεία ενάντια στην υπόθεση της αποτελεσματικής αγοράς στην ασθενή της μορφή.